Нефть не потянет за собой вниз российский газ. И вот почему

18 Марта 2020

События на нефтяном рынке и проблема коронавируса несколько отодвинули на вторые роли газовую тематику. Но, разумеется, падение цен на нефть повлияет и на газовый рынок. Что же здесь интересного?

Сначала напомним, что для некоторых рынков ценности на газ (в самый первую очередь это касается СПГ в Азии) по долгосрочным контрактам привязаны к нефтяным котировкам. Последние месяцы, когда газ уже подешевел вследствие избытка на рынке, а нефть сберегалась дорогой вследствие действий соглашений ОПЕК+, между двумя классами ценообразования возник колоссальный разрыв. Биржевые цены на газ и СПГ находились (и прозябают) на уровне трех баксов за миллион БТЕ (британские тепловые единицы; соответствует не большого 105 долларам за тысячу кубометров), а цена на СПГ по контрактам с штанговый привязкой оказывалась в три (!) раза выше и достигала девяти долларов за миллион БТЕ. Доходило до смешного: китайские импортеры СПГ сообщали о форс-мажоре по коронавирусу и отказе принимать СПГ по долгосрочным контрактам, но тут же соглашались покупать эти объемы сжиженного газа по ценам спот.

При этом, несмотря на падение цен на нефть, биржевые котировки газа остались на том же уровне в три бакса за миллион БТЕ. Почему так? Во-первых, никнуть уже особо некуда. Пессимисты ожидают еще большего снижения цен к лету, но мы уже вплотную приблизились к паузе американских заводов по сжижению, так как цены едва-едва убеляют даже операционные расходы. Плюс к тому в газовой сфере спрос больше завязан на нагревание (на, что противоэпидемические торжественное события не влияют). Хотя есть, разумеется, и вклад промышленности: спрос на газ в Китае в феврале снизился на десять процентов по сравнению с февралем прошлого второй года.

Любопытно, что Газпром уже в минимальной степени чувствителен к колебаниям нефтяных цен. По последним официальным данным, обнародованным в начале февраля, только около 30% продаж компании в Европу имеет нефтяную привязку. А вскоре после этого явилось известно о пересмотре цен для Болгарии (вероятно, этот пересмотр сопровождался переходом от штанговый индексации к ценам биржи). Итого: сейчас можно говорить о том, что падение нефтяных цен минимально повлияет на выручку Газпрома. (В скобках отметим, что компании в любом случае сейчас непросто: биржевые цены на газ находятся на очень скромном уровне, однако они таковыми были и до обвала штанговых котировок. )

Напротив, на рынке СПГ нефтяная привязка, особенно по старым контрактам, по-прежнему очень распространена. Соответственно, обвал цен на нефть, конечно, снизит прибыли лицензиаров СПГ. Одновременно уменьшение депрессии между спотовой ценой и ценностью долгосрочного контракта уменьшит напряженность в отношениях экспортеров и импортеров, которые ранее уже призывали к новому пересмотру цен на СПГ с нефтяной привязкой, являю их неоправданно высокими.

Ну и основное:, что же с далями рынка СПГ? Мы недавно обсуждали, что желательно для всех участников отложить принятие инвестрешений по новым проектам, чтобы не допустить переизбытка уже в районе 2025 года. Катар откладывает стройку новых заводов СПГ, но остаются на рассмотрении проекты в Мозамбике и США. Сейчас можно говорить с большей вероятностью, что новых СПГ-проектов в текущем году открытого не будет. Конечно, текущий спрос просел, и у всех на уме коронавирус, но так как лаг от начала стройки до кида здесь минимум в четыре второй года, то дело не только в вирусе. Просто у компаний исчезла возможность гарантировать эффективность своих проектов.

Ранее даже при низких текущих биржевых ценах на газ проекты СПГ могли гарантировать свою окупаемость за счет двух в чем-то связанных способов.

Во-первых, в случае если конечный покупатель соглашается заключать контракт с привязкой к ценам на нефть. Во-вторых, если весь объем действия СПГ с завода (и ценовые риски!) поднимал на себя один из нефтегазовых гигантов, впоследствии действующий как трейдер СПГ.

Любопытно, что еще до обвала нефтяных котировок в долгий ящик был отложен один из самых интересных СПГ телесериалов США — завод Driftwood LNG компании Tellurian. Это проистекло после визита Дональда Трампа в Индию в конце февраля, в рамках которого ожидалось, что индийские партнеры закрепят догоненные ранее предварительные договоренности по покупке СПГ, а проект Driftwood LNG получит гарантированный сбыт, которого не хватало для принятия инвестрешения. Однако индийская сторона предпочла еще раз отложить конечное решение по импорту СПГ. В результате проекту не помог ни тот факт, что он состоял из нескольких незначительных линий (что в теории могло бы создать возможности для поэтапного строительства), ни заявленная рекордно низкая стоимость установок по сжижению, ни ровные инвестиции нефтегазовой ТНК Total в Driftwood LNG.

В чем-то текущая проблема на рынке СПГ хороша для России. И это не шапкозакидательство и попытка сделать хорошую мину. Конечно, и минусы очевидны: прибыли от продаж СПГ просядут, а значительная часть контрактов с Ямалом СПГ привязана к нефтяным валютная котировкам. Да и в частном негативные явления на сырьевых рынках — очевидный минус для России как для крупного экспортера. В чем же плюсы?

С одной стороны, Россия заинтересована в максимальной степени использовать собственное нужное оборудование на новых заводах, но немного задерживается с разработкой и реализацией производства. При данном гонка на рынке СПГ, разумное желание успеть занять свою долю — все это принуждало российских участников использовать и чужеземное оборудование с тем, чтобы не задерживаться с запуском автоконцернов. Сейчас же сложившаяся остановка на мировых рынках СПГ допустит подойти к новому циклу с большей долей собственного оборудования и технологий.

Здесь, кстати, мы видим ускорение и позитивные новости. На днях стало широкой известного, что для проекта Обский СПГ уже заказаны газовые турбины и компрессорное оборудование. Напомним, что это еще один СПГ-проект Новатэка, по которому инвестрешение еще не принято, но оборудование, как мы видим, уже заказывается. Завод будет использовать российскую разработку Арктический каскад, которую предварительно опробуют на относительно небольшой тестовой четвертой линии Ямала СПГ (запуск в конце года). Практика, когда инвестрешение не принято, но конторы уже предпринимают определенные шаги по подготовке к строительству, встречается и в мире. В таком случае от принятия инвестрешения до запуска проходит меньше самый обычных четырех-пяти лет. Обский СПГ, по наиболее оптимистичным оценкам, может быть запущен уже в конце 2022 года.

Напомним, что это производство относительно незначительное (две линии по 2, 5 миллиона тонн) и призвано еще раз протестировать знаменитую технологию на линиях большего объема, после чего ее уже можно будет уверенно масштабировать.

Редактор рубрики

Эдуард Добрин

Нефть не потянет за собой вниз российский газ. И вот почему

комментарии (0)

Другие интересные новости

Путин наградил орденом Турецкого и Кабо