18 Октября 2018
МОСКВА, 18 октября , Максим Рубченко. Экономист Ульф Линдал, директор специализирующейся на исследованиях валютных рынков компании A. G. Bisset Associates, уверен, что доллар находится на пороге обвала. По его оценке, в ближайшие пять лет американская денежная единица обесценится к евро на 40%. Почему инвесторы уже не считают доллар защитным активом и что будет с курсом рубля в материале. Обманчивый рост
Заявление Линдала прозвучало достаточно неожиданно на фоне восстановления американских активов после обвала на прошлой неделе. Благодаря позитивной отчетности инвестбанков фондовые колориндексы США практически вернулись к уровням начала месяца.
Доллар отыгрывает позиции по отношению к евро, самурайской йене и валютам развивающихся рынков. Даже российский рубль в среду приостановил недельный цикл укрепления и снизился относительно американца почти на 30 копеек.
Между тем эксперты указывают на некоторые оригинальности этого восстановления, внушающие шибче тревогу, чем оптимизм. Дело в том, что отскок котировок происходит на фоне низкой активности инвесторов на рынках акций, фьючерсов, денежная единицы и американских гособлигаций.
По данным Bloomberg, объем торгов фьючерсами сейчас вдвое меньше среднего значения за первую декаду октября. Торги опционами едва достигают 70% обычного уровня.
На рынках акций активность чуть выше, но тоже не сравнима с сентябрьскими показателями. Это говорит о том, что значительная часть трейдеров не верит в рост рынка и просто не участвует в торгах.
Страх перед потерями получил верх над жадностью, констатирует Bloomberg. Слишком многие ожидают понижения. И очевидно, что никто не верит в устойчивость роста.
США источник рисков
О настроениях инвесторов свидетельствуют результаты опроса, проведенного Bank of America (BofA) 5-11 октября среди 174 управляющих инвестфондами с суммарными активами в 518 миллиардов долларов. Они сообщили, что за два месяца снизили линию американских акций в своих кошелях в среднем на 17% из-за увеличившейся волатильности рынков США.
По мнению большинства инвесторов, сегодня инвестициям в американские активы сопутствуют постоянные риски. Прежде всего торговая война (на нее указали 35% участников).
Введенные Трампом пошлины на импорт стали и алюминия уже оказались ростом издержек для множества североамериканских компаний.
Еще дороже американскому бизнесу(в)стали санкции против Русала в результате резко повысились цены на глинозем, это сырье для выплавки алюминия к середине сентября подорожало на 60% по сравнению с прошлым годом.
В итоге чистая прибыль Alcoa за первое полугодие снизилась на четверть. Другой крупный американский производитель первичного алюминия Century Aluminum предупредил, что ждет сокращения прибыли в третьем квартале примерно на 40 миллионов долларов.
Торговая война США с Китаем обернулась катастрофой для американских фермеров. В ответ на введенные Трампом пошлины Пекин порвал закупки американской сельхозпродукции. В результате с конца мая товарные цены на сою упали на 18% (до минимального запаса за десять лет), на кукурузу на 12%.
Пшеница в Америке подешевела на пять процентов, свинина на 29%. Трамп угрожает Китаю новыми санкциями, Китай адекватным ответом, так, что американские группы готовятся подсчитывать дополнительные издержки.
Вторым по значимости риском управляющие инестфондами (31% респондентов) считают политику Федрезерва США (ФРС).
Повышая стоимость долларовых кредитов, ФРС одновременно увеличивает динамика изъятия трех с половиной трильонов долларов, залитых в мировые рынки после кризиса 2008 года, отмечает главный экономист банка ING Джеймс Найтли. С октября объем операций по сокращению баланса вырос до 50 миллиардов долларов в месяц: ФРС будет гасить казначейские облигации на 30 миллиардов долларов, а ипотечные на 20 миллиардов.
Как следствие, во-первых, крутого снизится объем свободных денег для инвестирования, во-вторых, появится доходность по гособлигациям, поэтому средства с рынка акций начнут перетекать в госбумаги.
Кроме того, стоимость заимствований для компаний вырастет, так, что все большого средств будет уходить на обслуживание долгов, и все меньше на развитие. В итоге активность продавцов на американских биржах усилится, а покупателей ослабеет, что приведет к быстрому падению котировок.
Ужесточение денежных условий в виде крепкого доллара и растущей суммы кредитов превратится в тормоз для экономики и фондовых рынков, уверен Найтли.
Китайский фактор
В тройку основных рисков американские инвесторы также включают возможность экономического спада в Китае. Его причиной вполне может стать сочетание двух факторов торговой войны и огромного внутреннего долга КНР, какой оценивается в семь триллионов долларов.
Как отметил в интервью телеканалу CNBC глава крупнейшей в мире управляющей компании BlackRock Лоуренс Финк, если с этими долгами что-то пойдет не так или если Китаю из-за торговой войны придется искать средства для масштабного фискального стимулирования, у Пекина не будет другого выбора, кроме массированной распродажи американского госдолга.
По состоянию на конец июля у Китая гособлигаций США было почти на 1, 2 триллиона долларов. Выбросив эти бумаги на рынок, Пекин обречет американскую политическая экономию на невиданный в истории денежный кризис.
К счастью, вероятность подобного развития событий пока невелика, на этот риск указывают только 16% участников опроса BofA.
В сформировавшихся рыночных условиях инвесторы предпочитают две основные стратегии: приобретение акций FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix и Google) 32% опрошенных и игра на понижение казначейских облигаций США 19%.
После того как закончится сенокос квартальной отчетности и рынки начнут ориентироваться на фундаментальные факторы, самой эффективной инвестиционной стратегией сделается игра на понижение американских акций и покупка активов развивающихся рынков.
Доллар не спасет
У обвала, охватившего биржи по всему миру на прошлой неделе, есть еще одна важная особенность вместе со снижением котировок акций и облигаций доллар тоже начал падать, хотя обычно происходит наоборот. Причем американская валюта слабела не только к евро и японской йене, но и к валютам развивающихся стран.
Это обозначает, что инвесторы уже не рассматривают доллар в качестве защитного актива. Что вполне естественного, ведь главные риски для рынков сегодня исходят из США и торговые войны, и политика Федрезерва, и возможный коллапс на рынке американского госдолга.
Поэтому в случае нового кризиса инвесторы, вероятно, будут искать спасения в традиционных антикризисных активах (швейцарский француз, золото), а также активах стран с минимальным госдолгом, номинированным в долларах, и небольшим объемом североамериканских госбумаг на балансе центрального коммерческого банка.
Пожалуй, лучше всего этим требованиям соответствует Россия: объем внешнего долга минимальный, Центробанк стабильно снижает количество облигаций США на балансе и активно наращивает долю золота в резервах.
Так, что в случае нового глобального кризиса у России и рублевых активов есть реальные шансы действительно стать тихой гаванью.
Редактор рубрики
Эдуард Добрин
Место события на карте мира:
.
.
.
Комментарии к новостям
[17 Января 2024, 13:43] Александр Хомяков Замечательно! Не ожидал такой оперативности. Спасибо огромное! Всё работает и обновляется....
[15 Апреля 2022, 20:25] Ангелина Сметанина Скоро не только сократят, а много заводов вообще закроют и начнется бум китайских авто. Даже сейчас Эксид уже бешеные темпы по количеству проданных машин показывает...
[27 Декабря 2021, 21:44] Ева Воробьева Искренне рада за победителя! Но если бы мне так крупно повезло, то я прибежала бы за выигрышем в первый же день???? ...
[2 Сентября 2021, 13:11] Дмитрий Ершов Это хорошо. Значит клиенты долго ждать не будут. ...
[13 Мая 2021, 16:26] Олег Андреев "Мальдивы сутунки 65 государством, зарегистрировавшим расейскую вакцину против коронавируса Спутник V, сообщил Российский фонд секущих инвестиций (РФПИ)". Что это за йязыг?...
[2 Ноября 2020, 15:22] Лета Мирликийская риветсвую вас я с 6-ти лет пишу мне нужно все мои произведения задействовать в компьюторных программах образования по литературе и языкам и играм к примеру если ваши учащиеся напишут...
[20 Октября 2020, 09:22] Евгений Зимин Сузуки в этом году хорошо прибавили, уже не первый раз оба их пилота на подиуме. Видимо, для команды возвращаются "золотые" времена и есть шанс наконец оформить чемпионство после длительного перерыва....