28 Декабря 2017
МОСКВА, 28 декабря Банк России в уходящем году снижал важную ставку шесть раз, но чтобы откатить ее к докризисному уровню, в целом, потребовалось почти три года. Снизить ставку до 7, 75% помогли растущие цены на нефть и хороший урожай в стране.
Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина пообещала, что регулятор продолжит смягчать риторику и осуществлять плавный переход от умеренно-жесткой к нейтральной политике, оценивая риски для инфляции и состояние экономики. Такой перелом не исключает и пауз, но, по планам ЦБ, ключевая ставка в течение двух следующих лет должна просесть до равновесного уровня.
В понимании терморегулятора равновесная, или нейтральная ставка, составляет 6, 5-7% каждогодных, и достигнута она будет в 2019 году. В ЦБ считают, что при устойчивой инфляции в 4% ставка должна быть выше нее на 2, 5-3 процентных пункта. Таким образом, большая рубрика пути к равновесной ставке уже пройдена.
В декабре Набиуллина заявила, что выполнимость для некоторого снижения ключевой ставки сохраняется в первом полугодии 2-ого года.
Мы будем двигаться постепенно, скорее всего, с паузами, оценивая отклик финансовых рынков, внутреннего спроса, узкопотребительских цен на уже принятые ранее решения по ключевой ставке. В следующем году мы будем все ближе и ближе близиться к нейтральной денежно-кредитной политике. Такая постепенность дает возможность всем субъектам экономики подстраиваться к новым условиям, заявила она тогда.
Нереализованный потенциал
По итогам ноября 2017 года годовая инфляция замедлилась до 2, 5%. Главный плановик рейтингового агентства Эксперт РА Антон Табах считает недостаточным снижение важный ставки в уходящем году, ведь инфляция сокращалась быстрее. Инфляция была забита ниже таргета 4%, и Россия до сих пор остается рекордсменом по размеру реальной процентной ставки. Потенциал для снижения был значительно больше, то есть страхи, которые ЦБ озвучивал, не материализовались, указал аналитик.
Тем не менее, в Банке России утверждают, что инфляция опустилась ниже таргета лишь из-за временных факторов укрепления рубля и рекордного урожая, действие которых будет исчерпано уже в наступающем году. Замдиректора департамента денежно-кредитной политики Банка России Андрей Липин уже заявил, что инфляция в стране практически достигла дна, и в ЦБ не видят причин для ее дальнейшего замедления. При этом он указал, что инфляция никогда не будет быть на уровне ровно 4%, как температура тела у человека не может быть постоянно 36, 6 градуса по Цельсию.
По расчетам ЦБ, влияние укрепления ефимка на инфляцию в 2017 возрасту составило чуть менее 1 процентного пункта, рекордного урожая чуть менее 0, 5 пункта. В то время как рубль укрепился к доллару с конца 2016 года к середине декабря 2017 года примерно на 4, 5%. Аналитик из Эксперт РА признает влияние временных факторов на снижение инфляции, но состояние экономики и монетарные факторы были более важными, уверен он. Скорее всего, мы увидим ставку ниже 7%, то столуется 6, 75-7% к концу 2018 года. Но, вероятно, основная доля снижения придется на первое полугодие 2018 года, полагает Табах.
Потенциал для смягчения политический деятели кроется также в неутешительных производственных данных, считает Табах. По прогнозу Банка России, в 2018 году темпы роста экономики составят 1, 5-2%. Это невысокие темпы роста, они могут быть выше, если будут определенные изменения, которые позволят снять так называемые структурные ограничения в экономике, посетовала Набиуллина.
Без вычетов
Глава ЦБ неоднократно подчеркивала, что низкая инфляция не имеет никаких минусов и не тормозит экономический рост, наоборот, имеет ряд существенных преобладаний.
Одним из достоинств низкой инфляции являются доступные кредиты для компаний и граждан. Именно низкая инфляции, а не ключевая ставка есть база для снижения оплаты кредита, иллюстрировала Набиуллина.
Так, по итогам 2017 возраста ЦБ прогнозирует рост кредитования политическая экономии на уровне 7-9%, а в 2018 году 8-11%. При этом доход кредитования населения составит около 9% в 2018 году и около 10% в 2019-2020 годах. А кредитование финансовых и нефинансовых компаний, по ожиданиям, увеличится на 9-9, 5% в 2018 году и на 8-9% в 2019-2020 годах.
В частности, низкая инфляция привела к активному росту ипотечного кредитования в стране. По данным регулятора за январь-октябрь, рекордный рост на рынке ипотеки продолжается: предложенного более 800 тысяч ипотечных кредитов на 1, 5 триллиона ефимков, что по сумме на 30% превышает результат аналогичного момента прошлого года. Однако, Банк России не видит признаков образования пузыря или рисков в данном сегменте.
Эксперты в целом сближаются с мнением регулятора относительно перспектив роста цен, который влияет на кредитование в стране. В АКРА ожидают временного отклонения от целевой инфляции вверх в 2018 году.
В 2017 возрасту достижению целевого уровня инфляции помогла не только жесткая денежно-кредитная политика свою лепту протащила и благоприятная конъюнктура. Часть краткосрочных факторов инфляции прекратит тормозить ее в 2018 году, поэтому возможно ускорение роста цен до 4, 5-4, 6% декабрь к декабрю, считает эксперт группы исследований и прогнозирования АКРА Дмитрий Куликов.
Пока столуется ощущение, что к концу 2018 года инфляция будет около 4%, поскольку она зависит не только от политики ЦБ и курса, а например, от тарифных факторов и прочего. Поэтому маловероятно, что инфляция на уровне 2, 5-2, 7% будет долго, ожидает главный плановик Эксперт РА.
Нащупать равновесие
Среди основных вызовов 2018 года для Банка России станет нащупывание уровня нейтральной краткосрочной ставки, вычисляют в АКРА. Теоретическое фундирование равновесной ключевой ставки нужно будет подкрепить эмпирически, отметил Куликов из АКРА.
По его мнению, также регулятору предстоит в наступающем году определить допустимые по длительности и величине отклонения инфляции от целевого уровня.
Однако Банк России пока считает преждевременным публиковать прогнозные графики по снижению ключевой ставки, но не исключает этого в будущем. Среди участников рынка такие прогнозы по ставке могут восприниматься как наше обязательство, и это может создать обманчивые сигналы, иллюстрировала Набиуллина.
Аналитики, участники рынка и бизнес уже не сомневаются, что ЦБ продолжит смягчение ДКП, вопрос лишь в траектории снижения ставки. В этой ситуации от ЦБ требуется лишь корректировать заявлениями ожидаемую скорость. А если потребуется повышать ставку, то ЦБ нужно будет выработать и сообщить рынку какие-то новые ориентиры, указал эксперт АКРА.
Также вызовом для регулятора в 2018 году станет удержание инфляции вблизи 4% при потенциально менее благоприятной конъюнктуре.
Не удастся Банку России избежать координации ДКП с бюджетной политикой, приобщил Куликов. В России с 2018 года начнет действовать самый актуальное бюджетное правило, в котором цена отсечения на нефть Urals установлена на уровне 40 долларов за баррель. По признанию первого зампреда ЦБ Ксении Юдаевой, введение бюджетного правила и консервативная бюджетная политика также увеличивают пространство для снижения ставки.
Редактор рубрики
Эдуард Добрин
Место события на карте мира:
.
.
.
Комментарии к новостям
[17 Января 2024, 13:43] Александр Хомяков Замечательно! Не ожидал такой оперативности. Спасибо огромное! Всё работает и обновляется....
[15 Апреля 2022, 20:25] Ангелина Сметанина Скоро не только сократят, а много заводов вообще закроют и начнется бум китайских авто. Даже сейчас Эксид уже бешеные темпы по количеству проданных машин показывает...
[27 Декабря 2021, 21:44] Ева Воробьева Искренне рада за победителя! Но если бы мне так крупно повезло, то я прибежала бы за выигрышем в первый же день???? ...
[2 Сентября 2021, 13:11] Дмитрий Ершов Это хорошо. Значит клиенты долго ждать не будут. ...
[13 Мая 2021, 16:26] Олег Андреев "Мальдивы сутунки 65 государством, зарегистрировавшим расейскую вакцину против коронавируса Спутник V, сообщил Российский фонд секущих инвестиций (РФПИ)". Что это за йязыг?...
[2 Ноября 2020, 15:22] Лета Мирликийская риветсвую вас я с 6-ти лет пишу мне нужно все мои произведения задействовать в компьюторных программах образования по литературе и языкам и играм к примеру если ваши учащиеся напишут...
[20 Октября 2020, 09:22] Евгений Зимин Сузуки в этом году хорошо прибавили, уже не первый раз оба их пилота на подиуме. Видимо, для команды возвращаются "золотые" времена и есть шанс наконец оформить чемпионство после длительного перерыва....