Мы создали монстра : МВФ рассказал об угрозе зомби-компаний

19 Октября 2019

Каждые полгода аналитики МВФ публикуют специальный Доклад по вопросам глобальной фискальной стабильности. Этот доклад скрупулезного изучается правительствами, центральными банками и частными финансовыми структурами всего мира, желающими ознакомиться с потенциальными рисками и избежать опасностей. Поскольку документ создается одной из главных организаций мировой фискальной системы, его язык и выводы обычно довольно сдержанны. Однако в этот раз сухое аналитическое творение эмвээфовских бюрократов вселило в инфополе целую бурю эмоций. Журналисты и финансовые специалисты прочли в нем много неприятного о будущем мировой экономики.

Одна из наиболее ярких реакций удалась из-под пера известного британского фискального журналиста Амброуза Эванс-Притчарда, который написал в колонке для The Telegraph:

Международный валютный фонд подарил нам готическое шоу ужасов. Мировая фискальная система более натянута, малоустойчивая и опасна, чем накануне кризиса (банка. — Прим. ред. ) Lehman Brothers (то есть кризиса 2008 года. — Прим. ред. ). Количественное смягчение (то есть поддержка рынков с выручкой напечатанных денег. — Прим. ред. ), нулевые процентные ставки и фискальные репрессии повсеместно подтолкнули инвесторов —, а в случае пенсионных фондов или страховщиков жизни фактически выудили их — брать на себя все больший риск. Мы создали монстра.

Термин финансовые репрессии, который использует автор The Telegraph, относится ко всему набору административных и экономических решений, которые нарабатывают невозможной защиту сбережений рядовых туристов, компаний и пенсионных фондов от инфляции. Финансовые репрессии — это то, на, что центральные банки США, Евросоюза и Японии идут для того, чтобы принудить трейдеров вкладывать деньги во все более и более рискованные проекты в надежде на то, что это будет стимулировать экономику. 12 октября, 14:00АкцентыЭкономический рост замедляется, и в этом виноваты миллениалыЭкономисты ищут причину замедления мирового экономического роста. Неожиданную версию на этот счет выдвинули в американской финансовой компании Raymond James.

На практике получается, что значительная часть этих денег достается так титулуемым компаниям-зомби, которые могут жить только в долг, не могут зарабатывать деньги и разгораться, а выплатить взятые кредиты не смогут, скорее всего, никогда. Во время прошлого кризиса 2008 года центр финансовых проблем находился в сфере токсичных ипотечных кредитов, отпущенных в США заемщикам, которые в принципе не имели шансов расплатиться по этим кредитам. Сейчас, и именно на это указывают МВФ и Амброуз Эванс-Притчард, аналогичная проблема распространяется практически на всю мировую экономику, а в качестве глухих должников уже выступают не североамериканские бедняки и безработные, а компании (иногда очень громоздкие) с многочисленными активами и сотрудниками, но отсутствующей выгодой и большой кредитной нагрузкой.

Надо посвятить должное аналитикам МВФ, которые не просто нашли в себе смелость указать на наличие параклаз в фундаменте мировой экономики, но еще и подсчитать в конкретных цифрах, сколько средств может из нее испариться при первой же рецессии. Вероятно, чтобы не пугать аудиторию слишком сильно (или, наоборот, чтобы продемонстрировать, насколько жесткими будут последствия даже при реализации не самого худшего сценария), они добавили расчет исходя из предположения, что замедление экономики будет вполовину меньше шока 2008 года. Вот, что у них оказалось:

В восьми ведущих странах (мировой экономики. — Прим. ред. ) долговые обязательства компаний увеличиваются, а их способность обслуживать долг ухудшается. Мы рассматриваем потенциальное воздействие в случае существенного замедления экономического роста, составляющего половину снижения быстрый во время мирового финансового переворота 2007-2008 годов. Наш вывод служит отрезвляющим предостережением: долг компаний, неспособных покрыть рентные расходы за счет своих доходов, который мы называем подверженным риску долгом предприятий, претендует вырасти до 19 триллионов долларов. Это почти 40 процентный коэффициентов общего долга предприятий в раскрытых нами странах, к которым относятся США, Китай и некоторые страны Европы. 8 октября, 17:09Глава МВФ заявила об угрозе общего дефолта в мировой экономике

Девятнадцать триллионов долларов — это астрономическая сумма. Корпоративные дефолты даже части этого гиганского долгового айсберга станут просто могильным камнем не только на экономическом росте, но даже и на глобальной экономике или ее значительных частях. Для понимания размеров проблемы можно привести еще одну цифру: служебный федеральный государственный долг США — около 22 триллионов долларов. На руках у правительств главных стран планеты — долговая подсказка, детонация которой по результату может сравниться с дефолтом самих США. Важно понимать: шансы на то, что компании, набравшие эти долги (и в эту категорию входят даже такие любимцы русских и мировых СМИ как Uber, Tesla, WeWork), вдруг начнут зарабатывать достаточно прибыли для того, чтобы с ними расплатиться (именно расплатиться, а не начислять проценты), — микроскопичные.

Шансы же на то, что в нынешних условиях у них могут появиться какие-то кассовые конкуренты, — нулевые, ибо конкурировать с компаниями, которые зачастую могут использовать кредитные деньги для того, чтобы продавать свои услуги в наклад, а потом набирать еще кредитов (как делают Uber, WeWork), — это невозможная задача. В результате все большая часть недурственный экономики проходит процесс зомбификации : компании превращаются из производителей любой грузов и услуг в прожигателей кредитов, и это не претендует закончиться хорошо.

В инфополе все чащобе появляются голоса (причем это голоса из мирового финансового мейнстрима), призывающие центральные банки перестать накачивать непродуктивные компании. Американский деловой телеканал CNBC цитирует Юва Хедрик-Вонга, профессора, научного сотрудника Сингапурского университета и бывшего руководителя группы экономических несторов компании Mastercard, который сообщил на конференции Forbes в Сингапуре: 10 октября, 08:00Стало ясно, почему разразится новый мировой финансовый переворот

Я твердо убежден, что нулевая или отрицательные процентные ставки действительно надувают огромный ущерб экономике в долговременной перспективе. Начнем с того, что нулевые процентные чипы отравляют деловую корпоративную среду. Пристрастие к дешевым деньгам — это проблема, а не решение.

Проблема в том, что ни один западный политик или директор центрального банка не примет тех болезненных, но необходимых разрешений, которые позволять снять глобальную экономику с иглы дешевых средств, а времени на разрешение проблемы может в любом случае оказаться недостаточно.

Новый директор-распорядитель Международного валютного фонда Кристалина Георгиева начала свою первую пресс-конференцию с поэтического намека на то, что у мировой экономики скоро будут сложности: Когда я шла сюда, то можно увидела, что похолодало. И подумала про своего любимого русскоязычного поэта Пушкина. И я хотела бы начать с его строки: Дохнул осенний мороз — дорога промерзает. И, к сожалению, это лучшее сравнение с тем, что происходит в мировой экономике.

Если расчет ее коллег о размере долговой бомбы под недурственный экономикой верен, то для руководства МВФ скоро будут актуальны другие пушкинские строки: что-то про горе и кружку, а также поиск оптимизма в условиях депрессии. Кристалина ГеоргиеваМВФАвторыЭкономика

Редактор рубрики

Эдуард Добрин

Мы создали монстра : МВФ рассказал об угрозе зомби-компаний

комментарии (0)

Другие интересные новости

Умер режиссер Федор Петрухин