Управляемая девальвация : что будет с рублем после решения ФРС

20 Декабря 2018

МОСКВА, 20 декабря —, Наталья Дембинская. В середине декабря рубль дешевел к доллару и евро на фоне снижения цен на нефть, но аналитики предупреждают: кульминация валютной напряженности придется на конец декабря, а то и на январские праздники. Толчком к ослаблению российской валюты может стать решение ФРС о повышении ставки. К тому же российский ЦБ обещает возобновить покупки валюты на открытом рынке. На рубль давят и санкционные риски — насколько жесткими будут новые санкции, станет ясно в январе-феврале. Что будет с рублем в ближайшие недели — в материале.

Внимание на ФРС

Федрезерв США на заседании в среду, как и ожидалось, принял решение об очередном повышении учетной ставки — до 2, 25-2, 5%. Для доллара это хорошо, так как делает включения в американскую валюту более симпатичными. А вот для рубля в сравнении с долларом — не очень.

По мнению Андрея Хохрина, члена правления ИК Церих Кэпитал Менеджмент, отыгрывая это событие, пара доллар — рубль вполне может достичь примерно 69 рублей, нельзя исключать и 70.

Впрочем, готовность американского регулятора замедлить повышение стоимости кредитования, о чем ранее уже говорил глава Федрезерва Джером Пауэлл, допускает ослабление американской валюты. По мнению аналитиков Goldman Sachs, смена риторики ФРС может стать кризисным моментом, после которого зеленый перейдет к среднесрочному снижению.

Для рубля более важной проверкой на прочность может стать возвращение Банка России на открытый рынок для покупки валюты в рамках бюджетного правила. О том, что ЦБ возобновит такие покупки вне неволи от курса доллара, на прошлой неделе предупредила глава Центробанка Эльвира Набиуллина.

Напомним, в конце августа из-за волатильности на секторе и резкого ослабления рубля из-за санкций регулятор объявил о прекращении закупок валюты для Минфина в рамках бюджетного правила. Теперь Банк России намерен с лихвой компенсировать более чем трехмесячный перерыв. И, хотя оглодаю интервенций пока неизвестен, естественного, что они будут содействовать ослаблению рубля.

Заявление ЦБ о том, что он опять будет скупать валюту, фактически означает управляемую девальвацию рубля, — отмечает Александр Разуваев, директор аналитического факультета Альпари. — Впрочем, наши монетарные власти этого и не скрывают.

Еще один фактор не в пользу рубля — попутные цены: несмотря на решение ОПЕК о сокращении добычи, они пока не дотягивают до тех уровней, что поджидал рынок. В результате в первом квартале нового года аналитики рекомендуют ориентироваться на диапазон 70-72 рубля за доллар.

Обвала не будет

Пока неясно, как реализуются риски введения новой порции санкций со стороны США, но падения российской валюты при жестком сценарии регулятор не допустит.

С 2014 года у ЦБ есть различные механизмы, чтобы сдержать обвалистое падение рубля. В первую очередь, ключевая ставка, которую он может задрать при необходимости, — отмечает Александр Егоров, валютный стратег TeleTrade.

Помимо ставки, есть еще золотовалютные потенциалы, и, кроме того, вряд ли ведущие экспортеры откажутся, если их попросят поддержать рубль своей выручкой, но это должна быть все-таки жесткая ситуация, как в конце 2014 года, — добавляет Разуваев.

Наиболее суровым сценарием, которому вряд ли сумеет воспрепятствовать рубль, некоторые экономисты уличат обвал на фондовом рынке США. Многие ждут его в следующем году, причем уже в первом квартале. Пессимисты уверены, что серия обвалов, пережитых рынком американских акций за последние полгода, держалась репетицией широкомасштабного биржевого кризиса.

Риски уже заложены

Тем не менее ряд макроэкономических индикаторов приказывает на то, что у фондового рынка США пока есть запас прочности. В тонкости, предвестником кризиса традиционно уличат инверсию кривой доходности гособлигаций США.

Инверсия показывается тогда, когда доходность краткосрочных гособлигаций выше, чем длительных, — поясняет Тимур Нигматуллин, ведущий аналитик компании Открытие Брокер. — Но сейчас доходности краткосрочных трежерис все еще ниже доходностей среднесрочных или длительных бумаг.

Экономист считает, что не грозится сильным падением рублю и способ Центробанка на рынок с куплями валюты: в котировки рубля уже заложены ожидания, сопряжённые с возобновлением бюджетного правила.

Наши расчеты видят, что, пока нефть сорта Brent дороже 45 долларов, пара доллар — рубль, если не предполагать ужесточение санкционного давления, должна приторговываться в диапазоне 66 плюс-минус 3 рубля, — отмечает Нигматуллин.

Что же касается грядущих санкций —, а пока рассматриваются два главных варианта: так называемый пакет госдепа (более мягкий) и пакет сената (более жесткий), — скоротечнее всего, они будут приглушённым, причем в части наиболее чувствительных моментов. В североамериканском сенате уже признали, что новые ограничения плохо спроектированы. Поэтому с введением санкций рубль может и укрепиться: в ожидания уже заложено так много негатива, что любое облегчение будет работать в пользу знаменитой валюты.

Редактор рубрики

Эдуард Добрин

Место события на карте мира:

Управляемая девальвация : что будет с рублем после решения ФРС

комментарии (0)

Другие интересные новости

"Вызывают отвращение": как живут сбежавшие из России звезды