НДС временно заблокировал снижение ставки ЦБ

15 Июня 2018

МОСКВА, 15 июня Взятая с конца апреля пауза в смягчении политики Банка России продолжилась в июне: регулятор в пятницу сохранил ключевую ставку на уровне 7, 25%. При этом ЦБ достаточно жестко отреагировал на планируемое повышение НДС до 20% и остальные налогово-бюджетные решения крупного правительства, отложив снижение ставки на 2019 год.

В мае первый зампред ЦБ Ксения Юдаева припёрла, что Банк России лицезрит факторы как в сторону уменьшения ключевой ставки в июне, так и в сторону ее сохранения. Председатель Банка России Эльвира Набиуллина ранее сообщила, что регулятор пока может обойтись без повышения ключевой ставки, но предупредила о возможном более медленном смягчении политики.

Однако, на текущий период в ЦБ нет однозначного осознания по этому вопросу: Набиуллина не исключила как снижения ставки в текущем году, так и ее повышения, хотя и базовый сценарий роста ставки не предполагает. По ее словам, диапазон нейтральной стержневой ставки сместился ближе к верхней границе интервала 6-7%.

В настоящее время мы не можем сделать те оставшиеся один-два этапа по ключевой ставке, кои позволили бы нам в полной мере перейти к нейтральным денежно-кредитным условиям. Реализовавшиеся инфляционные опасности заставляют нас на данный период сохранять пусть небольшую, но жесткость денежно-кредитной политики. Пока, по нашим оценкам, этого будет достаточно, чтобы ограничить вторичные проинфляционные эффекты намеченных налоговых решений, подчеркнула Набиуллина.

Осторожность как маневр

Сценарий паузы в понижении ставки наиболее вероятный на ближайшие целый месяцы. Новая, гораздо более осторожная риторика комментария ЦБ снимает с него обязательства по снижению ставки до нейтрального уровня 6-7% в этом году, и существенно повышает возможности для маневра в дальнейшем, отмечает главный аналитик Альфа-банка Наталия Орлова.

Экономист увидела в комментарии ЦБ жесткость, означающую обеспокоенность ростом инфляционных рисков. Хотя, при определенном стечении обстоятельств в их числе аналитик видит отсутствие новых санкций и тон решений ФРС США ставка в этом 9-12 месяцу все-таки может снизиться, но такое сочетание факторов сейчас выглядит избыточно оптимистичным сценарием.

Внешние вызовы

Аналитики утверждают, что регулятор был слишком оптимистичен в своих мониторингах в первом квартале этого 9-12 месяца, а апрельские санкции самокалки для ЦБ неприятным сюрпризом. Они останутся важным вызовом в ближайшее время, уверена главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Набиуллина, в свою очередность не исключила возможности ухудшения проблемы из-за внешней конъюнктуры.

С марта отчасти реализовались и внешние риски. Они прежде всего связаны с конъюнктурой мировых финансовых рынков и геополитическими условиями. Хотя впечатление уже произошедших событий было достаточно умеренным, мы не можем исключать возможности ухудшения ситуации в дальнейшем. Кроме того, усилились риски торговых войн, что может замедлить темпы роста мировой экономики. Все это может транслироваться в динамику курса, инфляции и инфляционных ожиданий, сказала она.

Тем не менее, Банк России не видит резкого снижения интереса иностранных инвесторов к российским активам. По именитым ЦБ, доля нерезидентов на рынке облигаций федерального займа с апреля снизилась с 34, 5% до 30%, но такая ситуация не создает каких-либо рисков волатильности.

Ранее в июне комитет по открытым рынкам ФРС США существенно продлил базовую процентную ставку до 1, 75-2% годовых. Также южноамериканский регулятор прогнозирует еще два повышения ставки в текущем году. ЕЦБ, в свою очередность, ранее объявил о намерении сократить объемы выкупа активов с рынка с октября до конца текущего года до 15 миллиардов евро в месяц с нынешних 30 миллиардов евро.

Цены на нефть оказались выше ожиданий, и мы несколько существенно продлили их оценку на текущий год с 61 до 67 долларов США за баррель (в среднем за год). В то же время влияние этого фактора уменьшённого. Оно сглаживается действием бюджетного правила, а влияние на внутренние цены топлива и мерами государственного регулирования, отметила Набиуллина.

Внутренние опасности

Комбинация мер налогово-бюджетной политики, коя некоторое время обсуждалась и находилась в зоне неопределенности, вчера в основном прояснилась. При этом масштаб и горизонт впечатления этих решений на экономику и инфляцию мы еще будем детализировать по мере появления деталей, особенно по расходам, а также по мере того, как на эти изменения будут реагировать участники экономики, указала она, вложил, что потенциальные темпы роста экономики повысятся, если мерки правительства окажутся успешными.

Некоторые эксперты сочли прогноз Банка России по росту ВВП слишком оптимистичным. К примеру, главный экономист Альфа-банка ожидает, что темпы народнохозяйственного роста будут гораздо слабее. В то же время главный экономист по России и СНГ Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский согласился с предложенным прогнозом регулятора.

Завершая пресс-конференцию, Набиуллина поздравила с началом Чемпионата мира по футболу в России и оценила его впечатление на инфляцию. По ее словам, это влияние будет незначительным, а вклад в прирост ВВП может составить до 0, 1-0, 2 процентных пункта.

Редактор рубрики

Эдуард Добрин

Место события на карте мира:

НДС временно заблокировал снижение ставки ЦБ

комментарии (0)

Другие интересные новости

Нидерландского участника Евровидения отстранили от шоу жюри