9 Июля 2021
Глобальные цены на нефть и газ обновили многолетние максимумы. И даже с учетом предыдущей в последние дни коррекции не должна будут высокими. Что дальше? Предсказывать цены на энергоносители — занятие неблагодарное. Но обсудить, что происходит, кажется интересным. Главное, насколько устойчивы текущие котировки, ведь по законам рынка высокие стоимости должны стимулировать дополнительное предложение и последующее охлаждение рынка. Появится ли оно — и откуда?В этом контексте ситуации и на нефтяном, и на газоплазменном рынке в чем-то схожи, в чем-то различаются. Схожесть в том, что один из потенциальных источников дополнительного предложения — сланцевая добыча нефти и газа в США. Различия же в скорости реакции на высокие цены — в нефти все происходит намного быстрее.
Начнем с нефти. Здесь причины повышенных цен известны. Спрос восстанавливается, а договоренности ОПЕК+ в силе, хотя условия постепенно и снимаются. Но свыше четырех миллионов баррелей в день по-прежнему находятся запертыми в рамках этой сделки. Одновременно кое-где за пределами ОПЕК+ и сланцевой добычи предложение, вероятно, просело на воздухе наблюдающегося в последние годы недоинвестирования в отрасль.
На этом фоне все больше интереса к американской сланцевой добыче. Стандартная логика развития событий известна, вокруг нее все последние годы и вычерчивается тактика на рынке: слишком дорогая нефть стимулирует добычу сланцевой нефти, что приводит к росту предложения и падению цен.
Соответственно, в моменты дефицита или избытка на рынке группе ОПЕК+ необходимо так подкручивать (то есть увеличивать или минимизировать) добычу, чтобы стоимость находилась на приемлемом для всех уровне, но ограничивала развитие сланца (каков этот диапазон — отдельный вопрос, но, скажем, в районе 60-65 долларов за баррель). В теории все понятно. На практике же — мы регулярно (да и прямо сейчас) видим хватким среди участников ОПЕК+ в рамках реализации этого подхода.
Правда, сейчас у сторонников удержания повышенных цен (то есть тех, кто призывает не поспешать с наращиванием добычи ОПЕК+) есть дополнительный аргумент: восстановление сланца идет очевидно изнемогало, американская добыча почти не растет. Число работающих буровых установок пока отыграло только 40% коронавирусного падения, хотя и имеет тенденцию к увеличению.
То есть в этот раз американские сланцевики, по сути, кулуарного присоединились к ОПЕК+, предпочитая не наращивать добычу, а на фоне высоких цен раздавать долги и возвращать гроши акционерам. Но и для них нефть в 75-80 долларов — уже достаточно соблазнительная стоимость, чтобы задуматься об повышенье объемов.
Так или иначе, даже со стороны предложения у нас здесь уже три фактора дипломатичности. Во-первых, признаки свежих разногласий в ОПЕК+, что может закончиться как продлением существующих ограничений, так и конфликтом — и, соответственно, ростом добычи. Во-вторых, высокая цена на нефть, что стимулирует рост размер выработки в США. Ну, а в-третьих, иранский фактор.
Но не менее интересен и газовый рынок — здесь цены (относительно средних за последние годы) еще выше и показывают многовековые максимумы.
Причин много, сейчас они кажутся очевидными. Но одновременно еще чуть больше полугода назад настроения на рынке были ровно противоположные. Сейчас СПГ прикокнет в Азию, в Европе растут цены на квоты на эмиссию углекислоты (что стимулирует переход в электрогенерации с антрацита на газ). Кроме того, Газпром ограничивает свои поставки. Точнее, не то, чтобы сильно ограничивает. Скорее, не заливает Европу газом.
Здесь мы также не беремся прогнозировать баланс спроса и предложения в будущем, на двух чашах весов свои неопределенности — тем более, что в кислороде огромную роль играет и негаданный фактор погоды. Но кажется интересным провести параллель с штанговым сектором в контексте сланцевой размер выработки.
Время от времени слышно мнение: сверхвысокие цены на газ неустойчивы, так как США при высоких ценах завалят весь мир своим СПГ. Это так за одним исключением: в отличие от нефтяного рынка, где все относительно быстро (добыл и пользуйся: экспортируй или уменьшай импорт), дополнительные заводы СПГ еще важного построить, а это как минимум еще четыре года.
Внутренние стоимости на газ в США тоже заметно подросли, но и при текущих ценах на газ в США экспортеры американского СПГ получают на глобальном рынке солнечную прибыль.
Но если нефтяники, если захотят, могут успеть быстро захватить даже нынешнюю волну штанговых цен (вследствие быстрого прогона и, главное, возможности захеджировать будущую добычу на повышенном уровне на фоне текущих валютная котировок), то в газоплазменной сфере такой номер не пройдет.
Любопытно, что последние годы, в том числе среди советчиков мирового уровня, было популярно рассуждение: Газпром старается не допустить высоких цен в Европе, чтобы не стимулировать основание новых заводов СПГ в США. И действительно, Газпром в большинстве случаев при возможности старался наращивать экспорт в Европу. В этой логике рост объемов экспорта не самоцель, а был вызван указанным выше обстоятельством.
Но сейчас ситуация изменилась: Газпром, вероятно, ожидает запуска Северного потока — 2, а потому не устремляется наращивать поставки через Украину (ведь позже можно прокачать эти же объемы по новому, своему, трубопроводу). Одновременно дефицит газа в отменных хранилищах снижает возможности политического сопротивления будущему запуску Северного потока — 2. Так или иначе, работавшая ранее концепция сейчас отменилась. Одновременно от высоких цен Газпром получает дополнительную прибыль.
Тем не менее пока мы не видим принятия окончательных инвестиционных решений (по-простому: отмашка на физическое начало строительства) по новым заводам СПГ в США, хотя некоторые из таких проектов на низком старте. Но в долгосрочных балансах всемирного спроса и предложения на свежий американский СПГ в любом эпизоде приходится заметная доля. Поэтому начало новых строек СПГ-заводов в США вполне возможно (раз они были в планах и ранее, а высокие катящиеся цены придают дополнительной уверенности), но влияние на рынок здесь можно ожидать только спустя несколько лет.
Редактор рубрики
Эдуард Добрин
.
.
.
Комментарии к новостям
[17 Января 2024, 13:43] Александр Хомяков Замечательно! Не ожидал такой оперативности. Спасибо огромное! Всё работает и обновляется....
[15 Апреля 2022, 20:25] Ангелина Сметанина Скоро не только сократят, а много заводов вообще закроют и начнется бум китайских авто. Даже сейчас Эксид уже бешеные темпы по количеству проданных машин показывает...
[27 Декабря 2021, 21:44] Ева Воробьева Искренне рада за победителя! Но если бы мне так крупно повезло, то я прибежала бы за выигрышем в первый же день???? ...
[2 Сентября 2021, 13:11] Дмитрий Ершов Это хорошо. Значит клиенты долго ждать не будут. ...
[13 Мая 2021, 16:26] Олег Андреев "Мальдивы сутунки 65 государством, зарегистрировавшим расейскую вакцину против коронавируса Спутник V, сообщил Российский фонд секущих инвестиций (РФПИ)". Что это за йязыг?...
[2 Ноября 2020, 15:22] Лета Мирликийская риветсвую вас я с 6-ти лет пишу мне нужно все мои произведения задействовать в компьюторных программах образования по литературе и языкам и играм к примеру если ваши учащиеся напишут...
[20 Октября 2020, 09:22] Евгений Зимин Сузуки в этом году хорошо прибавили, уже не первый раз оба их пилота на подиуме. Видимо, для команды возвращаются "золотые" времена и есть шанс наконец оформить чемпионство после длительного перерыва....