Четверг, 29 Октябрь 2020

На Украине строится новая пирамида. На сей раз государственная



На Украине строится новая пирамида. На сей раз государственная

10 Августа 2019



В июле украинский Минфин занял на внутреннем рынке абсолютно рекордные почти 63, 5 миллиарда гривен (2, 5 миллиарда в баксовом эквиваленте). Для сравнения — все доходы госбюджета за тот же месяц составили 75 миллиардов гривен (2, 9 миллиарда долларов). Иными словами, в июле почти каждая вторая гривна расходовалась украинским правительством за счет заимствований.

С учетом масштабов этих долгов, темпов их роста, а также стоимости обслуживания можно исполнить вывод, что Украина рубит пирамиду заимствований. А любая пирамида рано или поздно иссякает дефолтом. Причем не ограниченным его вариантом, каковым, по сути, был отказ обслуживать и возвращать три биллиона долларов, взятые в долг у России, а значительного более масштабным. И если упомянутый ограниченный дефолт западные страны и МВФ покрывали и кроют, то в случае с дефолтом по обслуживанию облигаций домашнего госзайма (ОВГЗ) в числе пострадавших могут оказаться зарубежные юридические и физические лица. Если же дело выйдет за рамки прекращения обслуживания именно ОВГЗ, то пострадать могут государства и финансовые институты, какие поддерживают Украину на плаву в последние годы.

. . Нельзя сказать, что бюджетная катастрофа, а иначе нынешнее обстоятельство дел назвать сложно, появилась внезапно. В июне на внутреннем рынке украинский Минфин занял 30, 2 миллиарда гривен (1, 1 миллиарда долларов), но добрал посредством расположения евробондов на внешнем, что в сумме дало 61, 1 миллиарда гривен (2, 3 миллиарда долларов). При этом доходов в госбюджет в первом месяце лета собрали 80, 1 миллиарда гривен (три миллиарда долларов). То есть дела обстояли получше, но не очень.

Однако в июле произошло значимое событие: украинские власти начиная с 16 июля стали прямо нарушать Закон о госбюджете на 2019 год. Последним внутренние заимствования ограничены суммой в 202 миллиарда гривен. Шестнадцатого июля Минфин разместил ОВГЗ на рекордные 33, 3 биллиона за день, превысив это ограничение с лихвой. А к концу июля объем заимствований путем размещения ОВГЗ приблизился к 258, 2 миллиарда гривен — 128% от годового плана. И это всего за семь месяцев. 7 августа, 18:50Акценты - Радио SputnikЧем удаленнее от Майдана, тем больше долги. Кому еще задолжал Киев?Киев так громко рассказывал о разводе с СНГ, что ему все почти поверили. Но дальше выхода из нескольких соглашений дело, как выяснилось, не пошло. Ну и на взносах убили сэкономить.

Пирамиду ОВГЗ на Украине начали строить примерно с конца 2017 — начала 2018 года. Разумеется, занимали украинские власти на внутреннем рынке и раньше. Но именно с указанного момента совместными усилиями НБУ и Минфина начали расти цены и объемы размещения облигаций, а курс доллара был практичным стабилизирован. Ставки по гособлигациям сначала подросли до 16%, а к концу 2018 года и до 20%. При стабильном курсе гривны это придавало те же 20% в долларах — подобной доходности нет нигде в мире и близко.

При этом другой фишкой пирамиды стало то, что в ней могли участвовать далеко не все — чужаков туда пускали неохотно. Логично предположить, что кропали это люди, приближенные к высшим должностным лицам государства. Таким образом, для хороводников эта схема была еще и безрисковой, ведь именно они и контролировали валютный курс, возможность вывода дохода в нужные юрисдикции и тому подобное.

Но в прошлом году эта схема лежала все же не очень большой. Во-первых, за весь год разместили ОВГЗ на 175 миллиардов гривен. Во-вторых, больше половины из них правды номинированы в долларах и евро (как это ни по-чудного выглядит, но Украина публикует на внутреннем рынке облигации, номинированные в иностранной валюте). Там ставка тоже лежала хорошей, нередко превышала 7%. Но это далеко не 20%.

Ситуация изменилась в 2019 году. Совпало многое. И сильно возросшие суммы, настоятельные для обслуживания и погашения ранее накопленных долгов. И президентские (а после и думские) выборы, которые нуждали раздачи социальных взяток. И заморозка кредитования Украины со страны МВФ — во многом в связи с выборами.

И тут поскакала.

Суммы заимствований резко возросли, достигнув, как тогда казалось, своего пика в апреле, когда Минфин занял почти 34 миллиарда гривен. Основные заимствования делались в гривне. Ставка по ним колебалась в пределах 17-20%. 4 августа, 10:00Акценты - Радио SputnikОпять грабли. Стало известно, что ждет Украину в ближайшие месяцыЗеленский может лишить украинцев того, что не успел отнять Порошенко. Новый сценарий Слуги народа очень отличается от предвыборного фильма.

Выросшие объемы в соединенье со столь жирной ставкой получили внимание международных спекулянтов. За семь месяцев вложения нерезидентов в украинские ОВГЗ выросли почти в 14 раз! Со скромных 230 миллионов долларов на начало года до 3, 5 биллиона долларов на начало августа.

При этом предположения о том, что после ухода Порошенко лавочка затворится, не оправдались.

Как уже упоминалось выше, в июле был поставлен рекорд заимствований в 63, 5 миллиарда гривен, перепрудивший достижение времен Порошенко почти вдвое. Причем прямо нарушая Закон о госбюджете.

Нелепым будет предполагать, что министр финансов правительства Гройсмана Оксана Маркарова чудила в июле без договоренностей с новой властью. А высказывание представителей компании Зеленского о том, что г-жа Маркарова может остаться на занимаемой должности, еще более убеждают: дальнейшее строительство пирамиды согласовано с новой властью и одобрено ею.

Разумеется, напрашивается сравнение складывающейся на Украине ситуации с Россией-1998. Вот несколько цифр.

ВВП России в 1997 году сделал 346, 1 миллиарда долларов. Объем ГКО, который был в обращении к августу 1998 года, по цене расположения составлял 29 миллиардов долларов, то есть 8% от ВВП. ВВП Украины в 2018 году составил 130, 8 биллиона долларов. Объем ОВГЗ в обращении к 1 августа — 29, 8 миллиарда долларов, то есть 23% от ВВП.

Да, ставки по ГКО к августу 1998 года превышали 80%. А ставки по украинским ОВГЗ сегодня даже чуть уменьшились и составляют 16-18%. Но тут стоит вспомнить, что еще за год до дефолта российские ставки были на ватерпасе нынешних украинских — 17-18%. И тоже как бы ничто не предвещало катастрофы. 6 августа, 13:25Украина до конца года должна выплатить 6, 6 миллиарда долларов по госдолгу

Долго этот праздник жизни для Украины требовать временить просто не может. Даже рассчитывая на продолжение кредитования со стороны МВФ (а кредиты МВФ предполагают низкую льготную цену) в украинском госбюджете на 2019 год на обслуживание и погашение долгов была заложена сумма, равная почти половине намеченных доходов.

Лишившись льготного финансирования и опираясь на средства, полученные за счет строительства финансовой пирамиды, Украина резко увеличила стоимость обслуживания своих долгов. Это первая проблема.

Вторая проблема — это макроэкономические параметры, которых должно задерживаться любое государство, желающее сотрудничать с МВФ. А они предполагают определение и предельной суммы госдолга, и предельного значения дефицита бюджета по отношению к ВВП, и так далее. При продолжении заимствований сегодняшними темпами удержать ни один из этих параметров невозможно.

Третья проблема — значительный объем спекулятивного капитала, который стремительно зашел в украинские ОВГЗ. Он может еще быстрее выйти из них. А 3, 5 миллиарда долларов для нынешней Украины — ощутимая сумма.

Поэтому какой-то нехороший итог у этой пирамиды, безусловно, будет. Украинская власть может попробовать кинуть одновременно собственных граждан и спекулянтов, обвалив ход гривны. Формально это приобретёт избежать дефолта. Но пойдет ли Зеленский и Ко на то, чтобы их возненавидел электорат в самом начале властвования? А главное — приобретут ли сделать такой шаг внешние кураторы?

Объявить дефолт без согласования с ними — тоже не вариант. 6 августа, 18:59Акценты - Радио SputnikСанкции – негатив, но… МВФ рассказал о темпах роста российского ВВПАнализ экономики России показал, что санкции украли у роста ВВП лишь доли процента.

Не исключено, что власть предпочтет следовать по сегодняшнему пути. Взамен нужно чем-то ублажить кураторов, чтобы они закрывали глаза на вопиющие помехи в госфинансах. Ведь загораживали же они глаза на сходные проблемы в России-1998.

Возможно, такими взятками могут стать распространение рынка земли на условиях, навязанных извне, а также приватизация (а по цели раздача) оставшихся интересных активов, находящихся в госсобственности. Но даже и в этом случае пирамида вряд ли положит больше года-двух. А потом либо дефолт, либо свежая реструктуризация, которая в долговременной перспективе наверняка сделает Украину еще более зависимой от тех, кто будет диктовать ее условия. Как это случилось с реструктуризацией предыдущей, проведенной сераскиром финансов Украины с американским паспортом Натали Яресько.

Редактор рубрики







комментарии (0)


Вы можете оставить комментарии от своего имени, через соц. сервисы



Другие интересные новости


Видео новости на сегодня

Реакция Трампа на отравление Навального, встречи с Путиным и возможный развал НАТО / Джон Болтон




Популярное на сегодня

Автоматизированная система анализа заголовков новостей с поиском популярных слов.
Автоматизированная система анализа заголовков новостей
Данные обновляются каждые полчаса.

Эмоции на сегодня

Анализ эмоциональной составляющей новостей.
Анализ эмоциональной составляющей новостей .

Данные обновляются каждые полчаса.

Страны и города

Соотношение количества новостей из разных точек Земли за сутки.
Соотношение количества новостей из разных точек Земли .

Данные обновляются каждые полчаса.

Валюты

Рейтинг валют участвующих в новостях.
Рейтинг валют участвующих в новостях .

Данные обновляются каждые полчаса.





Комментарии к новостям

[20 Октября 2020, 09:22] Евгений Зимин Сузуки в этом году хорошо прибавили, уже не первый раз оба их пилота на подиуме. Видимо, для команды возвращаются "золотые" времена и есть шанс наконец оформить чемпионство после длительного перерыва. Обычные ...

[23 Мая 2020, 21:30] Александр Семёнов Диагноз никто не подтвердил, кроме знатоков из СМИ. ...

[17 Апреля 2020, 12:09] mkozhin91 Ура! Ждем поскорее тесты, проверяемся и выходим уже с этого карантина ...

[30 Сентября 2018, 15:16] Alexander Санация идет по плану. Интересно, кто станет новым владельцем? ...

[5 Сентября 2018, 20:43] Larisa "С жалобами на подземные толчки". Забавно)) ...

[27 Мая 2018, 04:50] Irina Ошибка: До 2014 года только в Паттайе, по данным таиландских властей, бредили более 60 тысяч россиян. ...

[26 Мая 2018, 02:52] evgen69th Здесь есть нацеленный обман, т.к. "аналогов которому в России до сих пор не существовало" - это откровенная ложь. Уже 17-й сезон существует Байкальский проект - https://baikalproject.com - который является первопроходцем образовательной ...

Новости шоу-бизнеса

Большой фестиваль мультфильмов открывается в Москве

Большой фестиваль мультфильмов открывается в Москве

МОСКВА, 29 октября Большой карнавал мультфильмов (БФМ) раскроется в четверг в столичном киноцентре Октябрь, киносмотр пройдет в этом году в форматах оффлайн и онлайн, в мировом конкурсе примут участие 90 малометражных фильмов из 33 стран, сообщила пресс-служба фестиваля. В этом возрасту БФМ … Прочитать